【水平】水泥价格“疯狂式”上涨，相关概念股估值水平将提升

    水泥价格“疯狂式”上涨，相关概念股估值水平将提升

丨牛熊眼

第一财经

发布时间：11-2510:34上海第一财经传媒有限公司

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11月25日早盘，水泥板块涨幅居首位，截至发稿，四川金顶、青松建化涨停，上峰水泥、华新水泥涨逾7%，四川双马涨逾6%，天山股份、祁连山、西部建设等多股纷纷跟涨。

消息面上，据数字水泥网数据显示，上周全国水泥市场价格环比上涨1.9%。价格上涨地区主要是河北、江苏、浙江、山东、河南、安徽、广东和陕西等地，幅度20-120元/吨。其中河南地区上涨频次和幅度最大，累计涨幅超过100元/吨，其他地区涨幅较合理。

从需求端来看，由于南方天气转冷，雨水天气减少，因此水泥市场的交易氛围比较积极，且临近年底，国内多数地区下游建筑工程出现赶工现象，特别是在前期环保管控区域，预警解除后下游需求突然暴发，因此水泥市场的销量较好，相关厂家的涨价较为明显。

国家统计局最新数据显示，2019年1-10月全国累计水泥产量19.07亿吨，同比增长5.8%，增速较1-9月下降1.1个百分点，较去年同期提高3.2个百分点。10月份全国单月水泥产量2.18亿吨，同比减少2.1%，环比增长0.39%。

另外，随着北方地区重污染预警的相继发出，各地水泥熟料企业停限产情况也日渐明显，河南地区水泥价格扶摇直上，刷新了历史高点。

据中国水泥网消息，11月15日，位于河南省三门峡市的渑池仰韶水泥发布调价通知称，由于受环保政策影响，各原燃材料价格浮动，结合周边水泥市场行情，经公司研究决定，从2019年11月15日下午6时起，公司42.5级散装水泥出厂价每吨上调40元，调整后的价格为每吨670元。52.5级散装水泥出厂价每吨上调40元，调整后的价格为每吨770元。

河南锦荣水泥11月15日再次发布涨价通知，自11月15日上午9时起，p.o42.5水泥在原价格基础上调20元/吨。此次已经是该企业自10月31日起第8次上调水泥价格。其中从11月10日到11月15日，6天时间该企业已经连发了6张调价函。经过8轮上涨，该企业p.o42.5水泥累计涨幅高达210元/吨。

除河南外，15日起湖南衡阳、郴州、邵阳、永州等地一些主要企业开始陆续通知，上调各品种水泥价格30-40元/吨，同时部分企业熟料价格同步上调20元/吨。本次调涨前郴州市场m32.5袋装及p.o42.5(r)散装水泥主流报价在400-420元/吨左右。

此外，10月25日-26日起陕西西安、咸阳、渭南、铜川等关中地区主要厂家通知大幅上调各品种水泥出厂价格40元/吨。目前陕西即将进入冬季错峰生产阶段，11月15日起关中地区冀东、声威、尧柏等主要厂家再次通知上调水泥价格20-30元/吨。若本轮上调落实，关中地区p.o42.5散装主流送到价基本在430-450元/吨左右。

券商分析认为，当前水泥企业估值处于历史低位，良好的盈利稳定性将有助于行业估值的修复，水泥板块有望迎来“升机”。

天风证券行业研究表示，四季度河南水泥价格超预期上涨，供给收缩以及年底需求释放是主因，接下来进入错峰期，供给预期继续收缩。中部地区是高价与低价区域的屏障和缓冲地带，中部水泥价格上涨有利于提振全国价格中枢，高价区的盈利稳定性也会直接受益。

华创证券表示，四季度，北方地区渐入淡季，南部地区迎来旺季，近几周水泥价格连续上涨，主要集中在华东、中南、东南地区，考虑到阴雨天气减少，春节提前导致年底抢工等因素，四季度水泥价格及盈利表现仍有望超预期。当前水泥企业估值处于历史低位，良好的盈利稳定性将有助于行业估值的修复。推荐标的海螺水泥、华新水泥。

国盛证券表示，长期来看，水泥需求仍处于高位平台期，供给侧改革推动水泥行业集中度继续提升，产能利用率维持高位，盈利中枢较过去抬升而波动性下降，高roe、高现金流和高分红价值属性凸显，水泥股估值水平将得到提升。长期推荐海螺水泥、华新水泥等华东地区水泥龙头。